投资建议的有效性如何评估 太平洋: 赐与海光信息买入评级

太平洋证券股份有限公司曹佩,王景宜近期对海光信息进行接头并发布了接头证据《事迹执续高增，公约欠债及存货大幅增长》，赐与海光信息买入评级。

海光信息(688041)

事件：公司发布2024年年报。公司杀青买卖收入91.62亿元，同比增长52.40%；杀青归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%；杀青扣非归母净利润18.16亿元，同比增长59.79%

研发进入保执高增长，盈利能力执续优化。公司2024年销售毛利率为63.72%，同比进步4.05个百分比，裸露公司高毛利家具占比进步，家具竞争力执续获得阛阓认同。公司执续加大研发进入力度，研发进入同比增长22.63%，研发进入占买卖收入比重为37.61%。其中，研发进入成本化的比重17.04%，同比着落12.89pct。管束用度率和研发用度率阔别为1.55%/31.76%，同比着落0.69/1.38pct。销售用度率为1.92%，同比进步0.07pct。

公约欠债、存货均大幅增长，收入有望继续高增。公司24年末公约欠债9.03亿元，同比23年末加多9亿元，环比24Q3加多8.88亿元，主若是由于收到客户大额预定公约货款。24年末存货54.25亿元，同比增长405%，环比24Q3增长39%，主若是公司为移交阛阓需求增长及保险供应链踏实，主动加多备货所致。

海光DCU兼具性能和生态上风。1）性能方面，海光DCU基于大范围并行操办微结构进行想象，具备全精度多样数据行径的算力，不错在大范围数据操办经过中提供优异的数据处理能力，全面因循深度学习测验、推理场景，以及大模子场景等。2）生态方面，海光DCU接管GPGPU架构，领有完善的合资底层硬件起始平台，好像适配不同API接口和编译器，并因循常见的函数库，与国内多家头部互联网厂商完周详面适配。

DeepSeek带来国产算力发展良机，海光DCU有望受益。DeepSeek凭借开源、高性能、低成本上风风靡民众，起始推理算力需求执续增长，有望鼓动国产AI生态发展。公司在DeepSeekR1发布之后马上完成DeepSeekV3和R1模子与海光DCU的适配并厚爱上线。当今政府及央国企正积极部署DeepSeek，此类客户关于数据安全条目高，倾向于选拔一体机体式进行独到化部署。公司规划探求和谐伙伴推出行业一体机科罚有忖度打算，有望受益于一体机阛阓需求的快速增长。

投资提议：公司是国产算力领军企业，海光CPU+DCU有望受益于AI算力需求执续增长。展望公司2025-2027买卖收入阔别为141.65/205.81/284.02亿元，归母净利润阔别为30.05/46.42/65.39亿元。保管“买入”评级。

风险辅导：手艺研发不足预期，客户开荒不足预期，阛阓竞争加重。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据操办，华夏证券邹臣接头员团队对该股接头较为长远，近三年预测准确度均值高达90.75%，其预测2025年度包摄净利润为盈利28.85亿，凭证现价换算的预测PE为122.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增执评级5家；昔日90天内机构认识均价为179.55。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。