市场观察要关注哪些因素 中金：守护碧桂园管事(06098)“中性”评级 上调联想价至5.8港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，守护碧桂园管事(06098)盈利预测不变，臆度2024和2025年中枢净利润永诀为29.9亿元(同比着落24%)和30.0亿元(同比基本合手平)，引入2026年盈利预测，臆度中枢净利润为30.0亿元(同比基本合手平)。守护中性评级，上调联想价35%至5.8港元(对应2025年8.3/6.0倍联想归母/中枢市盈率，隐含12%下行空间)，主要反馈近期市集风险偏好变化。公司现时往复于2025年9.4/6.9倍归母/中枢市盈率。

中金主要不雅点如下：

公司3月14日(星期五)发布正面盈利公告后，3月17日(星期一)股价单日高涨7.5%，显贵跑赢大盘与可比同业;2月21日以来公司股价累计高涨28%，比较恒生国企指数与恒生地家具业指数(永诀高涨3%和11%)亦有相对涨幅。

盈利和现款流相宜预期，多重身分催化股价证明

公司在盈喜公告中臆度2024年归母净利润在16-20亿元区间，相宜该行此前预期;臆度计算性现款流净额在33-43亿元区间，相宜1月13日发布的减值公告。该行以为公司近期及盈喜公告后股价证明受多重身分共同作用影响：其一，自二月中旬起受实体市集高频数据及房企债务风险惩处预期变化等身分影响，投资者对地产配置及管事板块投资风险偏好合座抬升;其二，2月28日联交所表示某机构2月14日增合手公司股份，合手股比例升迁至5.02%，激发市集对公司激情度边缘升迁;其三，盈喜公告展现公司基本面压力缓释信号。多重催化集结公司现时估值水平(公告在手现款180亿元、对比收盘市值220亿港元;现时股价对应2025年6.8倍中枢市盈率)促使股价逾额证明。

基本面压力出现短期缓释信号

短期来看，该行以为公司在三个方面体现出边缘改善：其一，中枢业务发展郑重;其二，关联业务出清景色与关联应收账款减值相较2023年改善;其三，2024年商誉减值体量8-11亿元相较2023年有所收窄，隐含短期计算风险较大的底层金钱商誉敞口减小。瞻望中永久，该行辅导报表端仍存在一定不笃定性;另外，物企永久计算远景与在管金钱质地高度筹商，该行亦辅导投资东谈主对筹商情况给予激情。

瞻望往常，料股价受房地产行业变化、企业本人成长性、市值经管手脚等身分影响

具体拆解看：成长性方面，该行以为酌量到公司领域基数，其内生业务发展料呈现稳中略增趋势;分成回购方面，该行臆度公司将保合手褂讪派息策略基调，回购策略则相对活泼;该行以为行业基本面后续走势异常与地产需求复古策略间的互动联系仍待不雅察。

风险辅导：商誉与应收账款减值风险，细分业务毛利率下行风险等。

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