投资建议的有效性如何评估 科创板IPO企业清点: 西安奕材营规复合增长率高达166%排行第一 研发东说念主员数目占比排行垫底

出品：新浪财经上市公司询查院

科创板自2019年7月认真开市以来，以处事“硬科技”企业为中枢定位，成为“硬科技”企业上市首选地，提拔半导体、东说念主工智能、生物医药等要道领域冲破“卡脖子”时间，助力新质坐褥力发展。跟着“科八条”计策潜入，科创板将进一步强化对科技编削的提拔，助力我国经济向编削初始转型。

科创属性是科创板IPO企业的灵魂。科创属性评价体系自2019年科创板建设以来资历了屡次调度，监管逐渐强化“硬科技”的板块定位，推动成本市集服求实体经济编削。

戒指2025年3月5日，科创板IPO在审企业有19家（以往来所受理为模范，不包含注册成功及已阻隔模式）。19家企业中，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“西安奕材”）近三年营规复合增长率高达166%，排行第一（除去零营收及数据不及企业）。但西安奕材的研发东说念主员数目占比却排行倒数第一，数值仅为12%。

西安奕材营规复合增长率高达166%排行第一新芯股份营收领域最大

19家在科创板列队的IPO企业中，招股书败露的最近一年营收最高的是新芯股份，2023年营收高达38.15亿元；营收最低的是禾元生物，2023年仅录得0.24亿元收入。

近三年营规复合增长率最高的是西安奕材，高达166%。招股书败露，西安奕材近三年营收快速增长的原因是产能增长、时间培植和产物在客户端不休考据等。

19家在科创板的IPO企业中，临了一年研发东说念主员数目最多的是百奥赛图，高达363东说念主，东说念主数最少的是株洲科能，仅有32东说念主。

研发东说念主员数目占职工总和最高的是必贝特，比例高达77.21%；占比最低的是西安奕材，比例仅为12%。西安奕材研发东说念主员数目占相比低，与公司职工领域大谈判。

戒指2023年末，西安奕材领有研发东说念主员222东说念主，东说念主数占比约12%，其中全时研发东说念主员110东说念主，非全时研发东说念主员112东说念主。若是只缠绵全时研发东说念主员，110东说念主够不上10%的最低评价模范。

西安奕材畅达厌世背后的机遇与挑战

招股书清楚，西安奕材成立于2016年3月。2019年京东方创举东说念主王东升加入后，推动业务分拆重组，将硅片、芯片等业务孤独发展。2020年4月迁址西安并改名，专注12英寸电子级硅片研发与制造。公司IPO央求于2024年11月获受理，筹画募资49亿元用于西安硅产业基地二期斥地，加多12英寸硅片产能，遐想产能为50万片/月。

西安奕材主商业务是12英寸硅片的研发、坐褥和销售，主要产物包括正片和测试片，正片又可进一步细分为抛光片和外延片，公司弥远愿景是“成为半导体硅材料领域受东说念主尊敬的伟大企业”。

招股书清楚，基于戒指2024年三季度末产能和2023年月均出货量统计，西安奕材均为中国大陆最大的12英寸硅片厂商，相应产能和月均出货量同时公共占比分散约为7%和4%。

在弥远长进及当今的市占率看，西安奕材再通过募资膨胀产能，成心于巩固国内市集份额第一的行业地位。但公司发展也面对挑战，一是握续厌世与盈利压力，二是控股权牢固性与对赌压力。

2021-2023年、2024年前三季度，西安奕材分散齐全商业收入2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元、14.34亿元，分散齐全归母净利润-3.47亿元、-4.12亿元、-5.78亿元、-5.89亿元，共计厌世超19亿元。

招股书清楚，本次刊行前，西安奕材控股推进奕斯伟集团平直握股比例为12.73%，与一致行径东说念主宁波奕芯和奕斯欣盛、奕斯欣诚和奕斯欣合三个职工握股平台共计握股比例为24.93%，不及30%。本次刊行后，控股推进平直握股比例与一致行径东说念主共计表决权比例将被进一步稀释。低于30%的控股权再被稀释，牢固性值得念念考。

招股书清楚，在历次融资中，西安奕材与相应投资方刚烈的不同版块的对赌条约，推进出奇权力商定主要包括推进的优先认购权、优先购买权和共同出售权、回购权、计帐优先权、最优惠要求等出奇权力要求。2023年9月，西安奕材行为回购义务东说念主的要求已清理，自觉行东说念主股改基准日（即2022年11月30日）起澈底阻隔，自始无效且不成复兴；对赌条约中的其他推进出奇权力要求于西安奕材向证券往来所提交上市请问文献之日阻隔，但若公司IPO央求提交后未赢得受理、被惶恐或主动惶恐、被阻隔审查偶而不予批准或不予注册，则已阻隔的要求自动复兴法律效用且视为从未失效或被阻隔。

换言之，西安奕材部分已阻隔的对赌要求在IPO失败后可复兴。府上清楚，西安奕材通过几轮外部增资，赢得超百亿元的资金提拔。但若IPO失败，公司推进包袱的压力将颠倒大。