投资建议的有效性如何评估 事迹抓续下探, 果链想法股环旭电子估值偏低?

界面新闻记者|郭净净

环旭电子（601231.SH）事迹不竭下滑。事迹快报自大，公司2024年杀青交易收入606.91亿元，同比下落0.17%；归母净利润16.52亿元，同比减少15.16%。公司瞻望2025年第一季单季交易收入同比减少5%以内，交易利润率同比下滑0.5-0.7个百分点。

事迹快报败露次日（2月12日），环旭电子股价却涨停。商场分析东说念主士对界面新闻暗意，受益于DeepSeek推出、苹果拟与阿里巴巴合营AI愚弄等音信，AI想法、果链想法不竭受追捧，重叠这些热点想法的环旭电子刻下估值偏低。

另需刺目的是，环旭电子2月10日败露，公司董事RutherfordChang（汉文名：张能杰）衰一火，不再担任公司董事职务。张能杰亦然日蟾光董事长、环旭电子实控东说念主之一张虔生之子，被外界视为交班东说念主，长久在日蟾光担任要职。对此，环旭电子计议东说念主士2月13日对界面新闻称，公司现在主要由劳动司理东说念主收拾，此事对上市公司惩办和筹划影响不大。

事迹不竭下探

2024年，环旭电子交易收入同比下落0.17%，归母净利润同比减少15.16%。公司还瞻望2025年第一季度交易收入同比减少5%以内，交易利润率同比下滑0.5-0.7个百分点；1月归拢交易收入473.28亿元，同比减少8.83%，较2024年12月环比减少8.44%。

至此，该公司事迹已聚首两年下滑。2023年，环旭电子交易收入同比下滑11.27%，归母净利润同比镌汰36.34%。相对来看，公司2024年举座事迹跌势有所收窄。

分季度来看，环旭电子的事迹走势仍堪忧。该公司2024年单季度交易收入差异是134.92亿元、138.94亿元、166.21亿元、166.84亿元；归母净利润差异是3.35亿元、4.5亿元、5.13亿元、3.56亿元，第一季度环比下滑39.73%，第二、三季度则同比下滑8.18%、18.03%，第四季度其同比、环比差异跌35.97%、30.63%。

“近几年公司抓续进行国际投资，相应的营运资本有所熏陶。”环旭电子计议东说念主士对界面新闻暗意，国际投资属于公司长久筹划辩论，投资效应比较难在短期内有所体现。公司一方面在墨西哥、越南、波兰等国际建厂布局；另一方面是在2023年末收购泰科电子汽车天线业务公司赫念念曼汽车通信公司，“赫念念曼汽车通信公司和公司原有制造办事的业态有些区别，导致公司研发用度等交易用度有所提高”。

数据自大，环旭电子2024年销售用度、不断用度、研发用度及财务用度总数39.98亿元，较2023年时候用度35.76亿元增长4.22亿元，同比增长11.8%；2024年计议用度占其交易收入的比重约为6.59%，上年同期该比例为5.88%。

罢休2024年末，环旭电子货币资金余额124.87亿元，总欠债219.51亿元，其中流动欠债175.96亿元，长久借钱和短期借钱总共约37亿元，一定进度上呈现“存贷双高”的气候。对此，公司不断层曾回答投资者称，公司财务仍处于邃密情状，公司承受的外汇风险较高，尤其与好意思元和欧元汇率波动更计议；公司主要客户及供应商均为境外企业，采购、销售和融资算作币种主要罗致好意思元和欧元等，2024年上半年其好意思元和欧元入款占货币资金的一半，外币入款占扫数银行入款的60%。

据先容，环旭电子在12个国度和地区领有31个坐褥制造据点。公司从2018年运转启动群众化布局，现在在群众四大洲有31个坐褥据点。连年来，除了现在群众31个坐褥据点外，公司依然辩论将会抓续扩大在北好意思、欧洲及亚洲的产能，并瞻望到2026年在欧洲、好意思洲、亚洲及非洲将会领有35个坐褥据点。

环旭电子不断层前年10月底回答投资者称，公司在台湾、墨西哥、越南、波兰等四地同步扩厂、建厂，将部分制造回荡到这四个场合。总体产能增多约30%，折旧用度高涨，但订单营收并莫得同步增多。这些国际据点产能增多的消化主要靠从国内移转出去订单。但国里面分多出来的产能，若是靠过去的外售订单是难以消化的。

“现在来看，受部分下流行业需求影响，公司本年一季度的事迹照旧略有下滑。”环旭电子计议东说念主士对界面新闻暗意，就现在订单情况来看，莫得特别波动。

两大主交易务低迷

具体来看，2024年，通信类产物仍是环旭电子最主要收入来源，营收210.66亿元，同比下滑3.36%，占总营收比重为34.71%；第二大营收来源是浮滥电子类产物，营收192.03亿元，同比微降0.27%，占总营收比重为31.64%；工业类产物、医疗电子类产物下滑幅度较大，差异同比下滑12.82%、11.21%至71.18亿元、3.34亿元。

针对Wi-Fi、UWB等模块为代表的通信产物，环旭电子不断层曾阐明，由于商场进修，现存大客户的需求成长率低，新客户、新愚弄的增量也低于预期；2024年主要客户引进新的竞争者，对公司商场份额有小幅影响，利润率受到一些挤压。但影反应该是短期的，公司在Wi-Fi、UWB模块方面一直保抓较为昭着的竞争上风，将积极应答新的竞争花式，争取来岁商场份额有所规复。

就SHD、POS等工业类产物，该公司不断层回答投资者暗意，工业类产物的库存去化的速率比预期来得慢，主要客户下修需求；“工业类产物需求相对厚实，利润率也比较高，环旭的技能具有一定的向上根基，因此长久而言，一朝库存消化到一定进度，需求当然会规复”。

需要看到的是，汽车电子产物、云表及存储类产物成为环旭电子前年增长最快的两个业务线，差异同比增长16.24%、13.35%至59.72亿元、60.97亿元，差异占总营收比重为9.84%、10.05%。

“云表及存储类产物交易收入同比增长主要受益于行业需求规复及新技能愚弄的发展；汽车电子类产物交易收入同比增长主要受益于归拢赫念念曼汽车通信公司的报表；工业类产物受下流需求影响，同比出现下滑。”环旭电子阐明称。

环旭电子计议东说念主士对界面新闻暗意，除了前年二季度出货量有所下滑外，全年来看，公司浮滥电子业务计议出货量比较厚实，下半年有回升，该业务举座收入与上年比拟基本抓平。手机为代表的通信类产物仍是公司主要布局的业务方针；“受限于信息败露规定条款，不肤浅清晰客户合营等更多信息”。

前述环旭电子计议东说念主士称，现在公司触及云表存储类业务依然成长有一定营收规模，异日有望抓续成长。“DeepSeek推出、苹果瞻望与阿里巴巴合营AI愚弄等，会带动扫数硬件产业的发展，公司会在这其中寻找妥贴咱们的切入点，发展咱们的智力，成长咱们的业务。”

实控东说念主独子牺牲影响几何？

事迹快报败露次日（2月12日），环旭电子涨停，收涨10.02%至17.46元/股，日成交额激增至10.52亿元，主力资金净流入1.08亿元。不外，2月13日，环旭电子跌2.63%至17元/股，主力资金净流出3536.74万元。

有商场分析东说念主士对界面新闻暗意，受益于DeepSeek推出、苹果拟与阿里巴巴合营AI愚弄等音信，重叠AI、果链等热点想法的环旭电子刻下估值偏低。

“就个东说念主角度而言，我以为现在扫数电子制造办事行业对2025年发展情况比较乐不雅。”计议业内东说念主士对界面新闻分析称，一方面，苹果将与阿里巴巴合营AI愚弄；前年苹果群众销量有所增长，但在中国大陆却有所下滑，主要原因是苹果触及AI功能的产物在中国大陆用不了，若是通过与阿里巴巴合营，苹果最新产物大要导入比较强的AI功能愚弄，驯顺照旧存在一定换机需求；现在扫数商场对苹果产物的出货情况照旧比较乐不雅的。

另一方面，前述业内东说念主士认为，扫数行业将受益于AI产业关于数据中心、办事器计议需求激增，计议公司的参与度也相对较高。跟着DeepSeek推出，会有更多企业有这方面需求；“算力、办事器等导入资本镌汰，莫得原本堆叠算力的条款那么高，以AI算力为代表的大陆厂商将会有更多契机，相应也会给扫数产业带来需求上的增长。”

歌尔股份（002241.SZ）计议东说念主士也对界面新闻暗意，跟着AI技能快速发展，在端侧的落地抓续加速，有望为行业带来积极影响。

尽管行业看涨，环旭电子仍有省略情发展成分。

据2月10日败露，被视为环旭电子交班东说念主的董事张能杰衰一火。

张能杰好意思国国籍，于2009年6月初度选任为日蟾光董事，同期还担任日蟾光半导体制造股份有限公司董事、日蟾光投资（昆山）有限公司董事及总司理等职位。日蟾光是群众最大的封装测试办事提供商，全称日蟾光投资控股股份有限公司，为环旭电子曲折控股推进。

商场担忧，张能杰一霎牺牲，将给日蟾光很是计议公司后续交班东说念主安排及异日发展带来省略情风险。“公司现在主要由劳动司理东说念主收拾，此事对上市公司惩办和筹划影响不大。”环旭电子计议东说念主士对界面新闻称。