投资建议的有效性如何评估 1.9亿元拍卖中药子公司，罗欣药业打的什么算盘？

来源：健识局

11月19日，罗欣药业发布公告，将以1.9亿元挂牌价出售其控股子公司山东罗欣的全资子公司乐康制药100%股权。

乐康制药是罗欣药业独逐一块能达成中药家具分娩的板块，是母公司的“孙辈”企业。罗欣药业暗意，这次出售仍是公司为周转存量财富、优化公司资源树立作念出的考量。

乐康制药账面净财富有1.22亿元，然则据公开数据，2023年公司就已盈不盖亏。本年前三季度，该板块的营收1029.35万元、蚀本2917.52万元。一位接近该企业的业内东说念主士向健识局暗意：罗欣药业的中药家具收入占比底本就很小，乐康制药计划的中药分娩参预宽阔于分娩家具的交易转念。

“弃子减负”追求功绩增长，这在当下制药行业里不算是崭新事。罗欣药业背着市集压力，遑急转型，出售盈利智商较差的财富一方面不错回血，另一方面亦然为公司解困，依然是能念念到的最优解了。现在，官方还莫得露馅谁将接办这一板块业务。

贫困的“卖子自救”

乐康制药征战于2018年，是罗欣药业独逐一块能聚焦中药家具分娩的财富，致密公司旗下蒙脱石散、养血安神片、生脉饮、赤子咳喘灵口服液、三七止血片等超二十种中药家具分娩。

剥离后，这部分家具的分娩如何办？上述业内东说念主士向健识局暗意，剥离后公司中药家具分娩以后可能会找代职业念了。

这次剥离，从财富置换角度来说其实是笔不太合算的买卖。乐康制药注册本钱近5亿元，据最新露馅数据，现在公司财富总数为2.49亿元，欠债总数1.26亿元，净财富有1.22亿元。如果按照2023年的蚀本情况而莫得改善的话，乐康制药应该还能再撑一阵子。

罗欣药业殷切念念要变卖乐康制药，只可阐明罗欣药业殷切追求功绩改善。据财报数据，2022、2023两年罗欣药业功绩出现了断崖式的下落，两年累计蚀本18.86亿元。

当年两年，罗欣药业一直试图转型，变卖部分盈利智商较差的业务。罗欣药业的业务结构主淌若由医药工业和医药交易两大板块构成。2022年9月，罗欣药业作价4.15亿元，将从事药物率领的子公司上药罗欣70%股权转让给上药山东，自此基本退出了率领业务。

罗欣的医药工业板块以化学药品制剂及原辅料药的研发、分娩和销售为主，主要家具为消化类用药、呼吸类用药、抗生素类用药等。出售掉上药罗欣的股权后，罗欣回收了一部分现款，营收固然大幅下降，但财务方针基本落幕在合理范围之内。

再度出售蚀本业务板块，罗欣药业彰着照旧念念转向重生。但业界多数暗意，公司照旧有好多留传问题亟待科罚，比如，如果乐康制药成功剥离，罗欣旗下二十多款中成药家具交易化的包摄何去何从？

拿什么拯救改日？

变卖财富缓解资金饥渴仅仅一方面，罗欣一直念念重回岑岭才是最终方针。

当年几年，罗欣的仿制药衰竭太快，能快速转念的中枢仿制药品种险些王人被纳入集采。2021年-2022年，就有盐酸氨溴索打针液、打针用艾司奥好意思拉唑钠、打针用兰索拉唑、打针用好意思罗培南等7款家具中选。2023年罗欣药业此类营收撑捏家具的毛利率已从2019年的67.96%，降到32.67%。

在“由仿转创”的大波澜中，罗欣药业速率并不算快。2020年-2023年，罗欣药业的研发用度分裂为3.61亿元、3.21亿元、2.05亿元、1.12亿元，研发参预并不算多。罗欣药业此前但愿通过引进管线、礼聘有陶冶的交易化高管来达成解围，但成果现在还没看到。

罗欣药业并非莫得亮点，公司的消化系统类家具和呼吸系统类家具照旧有一定特质的。据2023年报数据，罗欣药业在消化系统类家具收入5.72亿元，同比增长了163.63%；呼吸系统类家具营收达到2.45亿元，同比增长437.8%。这亦然公司改日蜕变布局的重心场地。

其中，消化畛域的替戈拉生片被视为罗欣药业的重心品种，为我国首款自研的钾离子竞争性酸辞谢剂，首批于2022年，现在依然获批用于反流性食管炎、十二指肠溃疡、联用以毁灭幽门螺杆菌三项适宜症，于今还未有其他蜕变消化药品能与之一较上下。

有券商展望，替戈拉生片的年销售峰值有望达到20-30亿元，乐不雅推测的话，可能在3年内连络替代质子泵扼制剂近400亿元的消化扶直市集。

现在，罗欣药业将这款药列入顶层盘算，还布局了替戈拉生打针剂LX22001，已于本年7月获批开展临床探员。据悉，公共范围内还尚无同类打针剂家具上市。此外，公司的鸟苷酸环化酶扼制剂普卡那肽片III期临床也已完成。但几款蜕变管线还王人处于临床早期，要念念短期达成交易转念，只怕王人不现实。

撰稿丨苗苗

裁剪丨江芸 贾亭

运营｜山谷

插图｜视觉中国

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